Reprendre une entreprise : de la thèse à la signature
- Entreprises actives
- 474
- Opportunités ouvertes
- 6
- Axes de qualification
- 6
- Points d’échec fréquents
- 5
Référentiel 5bis, sources publiques
Appel à repreneurs ou échéance connue
Rentabilité, récurrence, bilan, personne, transfert, social
À neutraliser avant la signature
Aucune promesse de résultat
5bis fournit des données et des scores d’aide à la décision. Aucune reprise n’est garantie, aucun rendement n’est promis. Chaque dossier suppose la vérification des informations auprès des sources officielles et des professionnels.Étape 1
Construire une thèse d’acquisition
La thèse est votre filtre. Elle se formule par écrit et répond à cinq questions simples.
- 1
Question 1
Quel secteur, et pourquoi vous y avez un avantage (expérience, réseau, compétence opérationnelle) ?
- 2
Question 2
Quelle taille de cible : chiffre d’affaires, effectif, EBE, et quel ticket en découle ?
- 3
Question 3
Quelle situation recherchée : entreprise saine, sous-performante à redresser, transmission off-market ou procédure collective ?
- 4
Question 4
Quelle zone géographique, et êtes-vous prêt à vous y installer ou à la piloter à distance ?
- 5
Question 5
Quel rôle visez-vous : dirigeant opérationnel ou actionnaire qui nomme un manager ?
Une thèse utile est suffisamment précise pour éliminer rapidement les cibles hors sujet, et suffisamment souple pour ne pas vous priver d’une opportunité. Traduisez-la ensuite en critères filtrables : secteurs, zones, effectif, chiffre d’affaires, situation.
Étape 2
Sourcer des cibles
Trois canaux se complètent : l’approche directe off-market, les interprofessionnels et les procédures collectives.
Off-market et gré à gré
Identification directe d’entreprises correspondant à votre thèse, approche confidentielle du dirigeant. Le taux de conversion est meilleur, mais le sourcing demande du temps et une méthode.
Interprofessionnels
Experts-comptables, avocats, banquiers, notaires, conseils en cession : ils connaissent des dirigeants qui préparent leur transmission avant toute annonce publique.
Procédures collectives
Les appels à repreneurs publiés par les administrateurs et mandataires judiciaires offrent un cadre encadré, avec des délais et des règles de dépôt d’offre à respecter.
Étape 3
Qualifier avant de se déplacer
Six axes suffisent à écarter les dossiers qui ne méritent pas d’aller plus loin.
- Rentabilité réelle : EBE, marge, capacité d’autofinancement, retraités des éléments non récurrents.
- Qualité du chiffre d’affaires : récurrence, concentration client, contrats renouvelables, saisonnalité.
- Solidité du bilan : capitaux propres, endettement, trésorerie, besoin en fonds de roulement.
- Dépendance à la personne : le dirigeant est-il la clé du carnet de commandes ou du savoir-faire ?
- Transférabilité : baux, autorisations, licences, agréments, contrats clés et clauses de changement de contrôle.
- Social : effectifs, ancienneté, conventions collectives, contentieux, turnover.
Étape 4
Financer la reprise
L’équation de financement combine quatre briques. L’earn-out explique pourquoi le prix affiché n’est pas toujours le prix payé d’avance.
Apport personnel
L’apport est ce que vous engagez vous-même. Il est regardé par le banquier comme un indicateur de sérieux et détermine le reste de l’équation de financement.
Dette bancaire
Un prêt à moyen terme adossé à la capacité de remboursement de la cible. Plus l’entreprise est récurrente et peu capitalistique, plus le financement est simple à structurer.
Earn-out
Une part du prix payée plus tard, indexée sur la performance future (chiffre d’affaires, EBE, marge). Il réduit le risque du repreneur mais doit être mesurable et précisément défini.
Crédit-vendeur et equity
Le cédant peut financer une partie du prix et rester au capital, et des investisseurs peuvent compléter l’apport. Ces montages alignent les intérêts et allègent le besoin immédiat.
L’earn-out, concrètement. Une partie du prix — par exemple 20 % — n’est versée que si un indicateur atteint une cible pendant une période définie après la cession. Il réduit le risque de surpayer, mais il faut écrire précisément l’indicateur, sa méthode de calcul, la période d’observation et le traitement des événements exceptionnels. Un earn-out mal rédigé devient une source de litige.
Le montant de dette qu’un projet peut porter dépend de la capacité de remboursement de l’entreprise après reprise, pas de votre optimisme. Un prévisionnel de trésorerie sur douze mois est un préalable, pas une option.
Étape 5
Conduire la due diligence
La due diligence vérifie que la cible est bien ce que le vendeur a présenté. Six volets au minimum.
Financière
Comptes sur plusieurs exercices, retraitements, trésorerie, BFR, capacité de remboursement.
Juridique
Titres, contrats clés, litiges, propriété intellectuelle, baux, garanties et sûretés.
Sociale
Effectifs, anciennetés, conventions collectives, organisme social, contentieux, turnover.
Fiscale
Contrôles et redressements éventuels, crédits de TVA, impôts locaux, aides et conventions.
Opérationnelle
Processus, dépendance aux clients et fournisseurs, outillage, perte de savoir-faire.
Environnementale
Installations classées, obligations de dépollution, diagnostics et responsabilités associées.
Pièges
Les points d’échec les plus fréquents
- Sous-estimer le besoin en fonds de roulement de redémarrage : une affaire rentable sur le papier peut manquer de trésorerie dès le premier mois.
- Ignorer la dépendance à quelques clients ou au dirigeant cédant : que se passe-t-il si le principal donneur d’ordre part ?
- Négliger le social : anciennetés, accords collectifs et contentieux pèsent immédiatement sur le résultat.
- Bâtir un financement incomplet, sans marge de sécurité pour les imprévus des six premiers mois.
- Signer un earn-out aux indicateurs flous, non mesurables ou manipulables par le cédant.
- Reporter l’intégration post-closing : une transition mal préparée fait fondre la valeur acquise.
La valeur se vérifie, elle ne se suppose pas
Toute donnée affichée par 5bis provient de sources publiques ou est signalée comme fictive (Démonstration). Vérifiez comptes, contrats et situation sociale avec des professionnels avant tout engagement.Questions fréquentes
Reprendre une entreprise
Qu’est-ce qu’une thèse d’acquisition ?
Faut-il créer une holding pour reprendre une entreprise ?
Comment financer une reprise sans apport important ?
Quelles entreprises puis-je trouver sur 5bis ?
Combien de temps prend une reprise ?
Structurez votre projet de reprise
Créez votre stratégie d’acquisition : 5bis calcule la correspondance des entreprises, suit les signaux de fragilité et centralise vos opportunités.
Fiscalité, financement et montage à faire valider par un professionnel. Voir aussi le guide de la transmission.